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齊魯證券篤慧認為，雖然2011年鋼鐵供需環(huán)境較今年有所改善，但鋼鐵行業(yè)將從高速增長期步入溫和增長期，投資要“上求資源，中求整合，下求產(chǎn)品”，在具體投資品種上，資源類、專業(yè)鋼種類上市公司會勝出。

今年國企成本優(yōu)勢喪失

在鐵礦石雙軌制下，民營企業(yè)和國有企業(yè)用礦價格會差一倍以上，從而導(dǎo)致以往國有鋼廠的利潤非常豐厚。今年鐵礦石價格從年度定價轉(zhuǎn)為季度定價，兩者成本拉平之后，民營企業(yè)效率優(yōu)勢體現(xiàn)無疑。篤慧認為，在這種情況下，低效產(chǎn)能將會被逐出市場，但是中國一些低效產(chǎn)能國有企業(yè)由于有政府的支持，不會很快退出，我國鋼鐵工業(yè)低迷期會比其他發(fā)達國家調(diào)整的持續(xù)時間更長。

對于資源方面，篤慧的觀點是2011年鐵礦石價格會趨上漲，并已從今年7月份開始正式推薦鐵礦石的礦石股。

篤慧表示，明年國內(nèi)鋼鐵有17%的增長，而海外三大礦山增量相對漸緩，因為2008年金融危機以來的投資衰減導(dǎo)致了2011年海外礦供給不足，未來鋼鐵產(chǎn)量增長需要國內(nèi)礦來滿足。今年上半年鋼鐵產(chǎn)量同比增長是20%，國內(nèi)礦貢獻率達到40%。明年鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)上升，礦價無疑還會繼續(xù)上漲。

產(chǎn)能利用率仍偏低

篤慧認為，今年鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能有所增強，但整體效果不太樂觀。2009年有4萬億投資的拉動，鋼鐵行業(yè)投資偏大，加之之前的資本沉淀規(guī)模較大，這種情況下，鋼鐵業(yè)的產(chǎn)能淘汰體現(xiàn)為產(chǎn)能置換。明年政府的目標是淘汰7000萬噸產(chǎn)能，加上新上5000萬噸，實際淘汰3000萬噸、新上產(chǎn)能2000萬噸左右。明年鋼鐵需求增速在7%左右，具體增量在4000萬噸。整體的供需情況可能比2010年有所改善，但是考慮到一些存量的產(chǎn)能，整個產(chǎn)能利用率還是相對偏低。

篤慧提出，在鋼鐵行業(yè)較大的規(guī)模基數(shù)上，體量的增長顯然面臨變革，日本和美國的一些發(fā)達鋼鐵工業(yè)將是我們未來發(fā)展的目標。篤慧認為，在資源控制率、產(chǎn)業(yè)集中度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的差距最明顯，因而這三方面將是整個行業(yè)未來投資的方向。

市場化整合品種將有突出表現(xiàn)

篤慧認為，在鋼鐵行業(yè)整合方面有一些進步的企業(yè)，可能會有一些突出的表現(xiàn)。明年鋼鐵行業(yè)兼并重組條例將會出臺，一些企業(yè)整合的競爭力會比之前更加突出。

未來隨著產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟調(diào)整，投資在經(jīng)濟中的比重下降，鋼品種結(jié)構(gòu)也發(fā)生很大的變化，專業(yè)用材比重會逐步上升。國內(nèi)汽車產(chǎn)量快速上升，以及家電工業(yè)的發(fā)展，像寶鋼這一生產(chǎn)專用板材的企業(yè)會逐漸勝出。專用用材比重上升之后，貿(mào)易企業(yè)可能會逐步轉(zhuǎn)型，在這些領(lǐng)域，鋼板配送的企業(yè)會獲得成長機會。